云南城投240亿收购成都会展后的业绩动力与债务平衡

【以下信息来源“观点地产网”，由楼盘网于2017-11-20 17:15:32整理提供】

事实上，低迷的财务状况一直是云南城投的心头大石。

数据显示，2014年至2016年三年间，云南城投营业收入分别为39.47亿元、40.13亿元、97.70亿元，呈现逐渐上升的趋势，但与之相悖的是，净利润从2014年的4.41亿元下滑至2016年的2.44亿元。

10月30日披露的前三季度业绩报告显示，1-9月份该公司营业收入为63.91亿元，同比增长105.95%；归属于上市公司股东的净利润为-3.76亿元，同比增加23.74%，但依然处于亏损状态。

并购项目，成了云南城投寄望改善业绩的重要途径。

于去年收购银泰八项目时，其就曾表示，“本次收购完成后，可有效改善公司财务状况，增强公司盈利能力，通过项目后续开发及运营，可为公司业绩做出持续贡献。”

事实亦是如此。观点地产新媒体查询，2016年第一至三季度，云南城投净利润分别为-1.43亿元、-3.22亿元、-4.93亿元，而第四季度飙升至7.36亿元，一举扭转前三季度亏损状态。

究其原因，2016年11-12月，云南城投通过增资入股、收购股权等方式，新纳入合并范围12个项目公司，资产规模大幅上升，同时因部分项目带来的收益，该公司净利润于年末发生明显变化。

其中，成都银城置业有限公司、苍南银泰置业有限公司、杭州临平理想购物中心有限公司、杭州海威房地产开发有限公司分别贡献净利润2.26亿元、2.33亿元、2.98亿元及4902万元，共计约8.06亿元，上述四公司均为2016年11月云南城投收购银泰旗下的公司。

不过，并购项目带来财务数据优化的背后，后遗症也不断显现，进一步扩大业务范围，对资金规模提出更高的要求。

显而易见的是，进入2017年，云南城投的融资活动更为频繁，方式也更加多样。据观点地产新媒体不完全统计，1-11月，云南城投及其子公司通过信托融资、债券融资、银行抵押贷款等方式共计获取资金119.86亿元。

与此同时，5月19日，云南城投公告宣布拟出资不超过25亿元、20亿元分别与长城资产管理及九江银行出资设立基金，分别撬动100亿元及80亿元的资金。

值得一提的是，8月4日，云南城投还拟以下属控股子公司成都银城置业有限公司旗下华尔道夫酒店及in99购物中心物业作为底层资产，向上海证券交易所申请发行规模不超过35亿元、期限为18年的商业房地产抵押贷款支持证券。

但频繁的并购与融资活动也使得云南城投的资产负债率居高不下，其2014年、2015年、2016年业绩报告显示，该公司资产负债率分别为85.22%、87.64%、89.22%，进入2017年，这一数据并未没有明显的改善，截至9月30日，已经升至90.2%，高于行业平均水平。

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